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今日頭條估值高達750億美元大約是25個小米市值是百度最強對手

發布時間:2019-07-03 08:48:51 已有: 人閱讀

  華爾街日報最新報道顯示,今日頭條母公司“字節跳動”將謀求上市,上市時間或在今年下半年或者2020年,且估值高達750億美元。但是這個估值到底值不值?

  如果字節跳動完成上市,那么有TMD(頭條、美團和滴滴)之稱的三大互聯網超級獨角獸,將有兩家完成上市。其中美團點評(已經于2018年9月完成上市,發行價為69港元,市場對其估值為4000億港元,即大約為450億美元。而滴滴公司在2018年爆發惡性安全事故前,市場對其估值一度高達800億美元,上市暫時擱置。

  另有消息顯示,今日頭條2018年收入超過500億元。如果在2019年收入保持30%增長,則今年收入大約在650億元。筆者以為,年收入30%增長并不保守。比如百度公司,也是以廣告作為主要收入來源,2018年收入雖突破千億元,同比增長不過21%。另一個廣告公司,分眾傳媒在2018年實現收入145億元,同比增長也是21%。

  經濟大環境不好,任何公司將廣告作為主要業務,保持20%增長,非常不容易,預估頭條收入增長30%,并不是那么容易完成。現在問題是,假如完成30%增速,那今日頭條估值750億美元到底貴不貴呢?

  今日頭條主要收入來源于廣告,假設其凈利潤率為20%,則2019年大約實現凈利潤130億元,即大約為美元19億美元,那么市場對其750億美元估值,就是對應市盈率為39.5倍。

  今日頭條接近40倍市盈率并不便宜。目前中國市值最大公司阿里巴巴(BABA.NYSE),市盈率也僅有34倍,這都是由于阿里巴巴最新財年收入保持50%增速;至于互聯網市值第二大騰訊(00700.HK),目前市盈率也只有35倍。

  筆者承認,阿里巴巴和騰訊商業模式與頭條并不一樣,但是主要依靠廣告業務的美國互聯網公司Facebook和谷歌,目前市盈率分別是28倍和27倍。所以無論是以國內互聯網巨頭,還是美國收入模式相同公司類比,市盈率在30倍左右是合理水平,頭條達到40倍,則有25%左右的水分需要擠掉。需要說明的是,上述結論,是基于頭條一定收入水準和增長率以及利潤率合理推演,實際情況也許還有差異。

  另外,估值是一回事,實際市值最終要被市場經驗。以小米集團(1810.HK)為例,在上市前,市場也傳出對其估值達到800億美元,和滴滴、今日頭條估值不相上下。在香港路演時,小米董事長也在與投資機構交流時,堅守500億美元-550億美元低線,但是在小米上市滿一周年后,市值已經大大縮水。

  截至7月1日,小米股價為10港元,和發行價17港元相比,已經破發40%。目前市值為2400億港元,大約合計美元300億左右。頭條估值為750億美元,大約是小米集團2.5倍,也是百度公司最強勁對手。返回搜狐,查看更多

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