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食品飲料11月投資策略:分化趨勢中優選高確定性龍頭

發布時間:2019-11-15 15:30:59 已有: 人閱讀

  需求經歷前期快速釋放后邊際提升速度下降,白酒行業整體從過去強周期、高增長進入到當前弱周期、低增長的發展時期,從前三季度來看,白酒上市

  食品:關注龍頭優勢轉化及優質賽道的成長機會。在整體行業需求放緩疊加持續通脹的大背景下,重點關注龍頭在存量競爭環境中的優勢地位,能夠對抗短期行業因素波動,在更長周期下建立寬壁壘,提升市場份額及定價權。龍頭伊利在原奶成本加速上漲的過程中,憑借核心單品在常溫上優勢鞏固,規模效應顯現及季度費用管控,收獲超預期業績增長;啤酒行業Q3盡管受消化前期庫存及氣候不適影響銷量表現,但龍頭企業持續進行產品升級,中高端新品增速均優于整體水平,噸酒收入加速提升幅度在5-10%之間,邏輯持續驗證;調味品行業需求剛性,龍頭份額集中,在通脹背景下仍可關注提價機會。其他食品中,安井通過提價降促、積極控費等策略在成本加壓下利潤不降反升,安前期產能問題恢復,在酵母衍生類業務高增帶動下收入利潤改善明顯。此外關注優質賽道中小而美的成長性企業,譬如專注超高端調味品賽道的千禾味業以及受益奶酪棒爆款單品快速成長的妙可藍多,在產能持續支撐下,有望實現低基數下持續快速增長。

  我們認為三季報披露后各行業的結構性分化趨勢及龍頭的優勢地位進一步顯現,白酒尤其是高端白酒的動銷表現積極,整體庫存水平健康,批價穩定在合理區間,未來收益的確定性高。食品類企業可一方面關注在通脹背景下具有較強定價力及成本轉移能力的龍頭企業,長期享受市場集中度提升紅利,MSCI 11月窗口期望迎外資流入利好,另外可關注聚焦高速成長賽道的優質企業,結合雙11大促表現,配置業績增長確定性高、長期價值空間廣的標的。11月重點推薦:瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、、伊利股份、重慶啤酒、絕味食品、、。

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